L’agence de notation Moody’s a estimé, dans un rapport publié aujourd’hui, que les fonds européens pour se remettre de la crise pandémique pourraient doubler les investissements publics au Portugal au cours des deux prochaines années.
Selon l’agence de notation financière, «les fonds de relance de l’UE [União Europeia] ils offrent une opportunité significative pour accélérer les rendements et la croissance », avec la planification actuelle de leur accueil pour« pouvoir doubler l’investissement public dans les deux prochaines années ».
«Selon nos estimations, le Portugal sera le dixième plus grand bénéficiaire et est positionné pour recevoir des fonds équivalents à près de 30,5% du PIB [Produto Interno Bruto] 2018 », peut être lu dans le document publié aujourd’hui.
Malgré le rythme de réception des fonds « n’est pas encore clair », Moody’s note qu’il s’attend à « une augmentation significative des investissements publics dans la période 2021 à 2024 ».
« Étant donné que 80% des investissements publics au Portugal sont couverts par des fonds européens, contre 25,7% dans la zone euro, ces fonds apporteront une contribution significative à la croissance lorsqu’ils seront décaissés », estime l’agence de notation financière.
Le Portugal pourrait recevoir jusqu’à 13,2 milliards d’euros à prix constants (6,4% du PIB) de subventions et 15,2 milliards supplémentaires (7,4% du PIB) de prêts jusqu’en 2024, en plus des 5,9 milliards de dollars du programme SURE [de apoio à manutenção do emprego], dont il a déjà reçu 3 milliards fin 2020, selon l’agence.
Moody’s note également dans le document qu’environ 70% des subventions ‘NextGenerationEU’ [nomenclatura do programa de recuperação alargado da UE], « L’équivalent de 9,1 milliards pour le Portugal, sera mis à disposition du milieu de 2021 jusqu’à la fin de 2022 et le reste sera alloué jusqu’à la fin de 2023 ».
Cependant, notant que le gouvernement portugais a signalé que, pour le moment, il n’utiliserait pas la part des prêts du fonds de redressement, afin de ne pas augmenter l’endettement, ceux-ci «dureront probablement plus longtemps à être décaissés».
«Les investissements publics restant inférieurs à 4,0 milliards d’euros (2% du PIB) chaque année depuis 2016, les fonds se traduiraient par un doublement des investissements dans les années à venir», explique Moody’s.
L’agence souligne également que le taux d’absorption des fonds européens « est relativement élevé, avec 62% des fonds structurels de l’UE de 2014 à 2020 dépensés à la fin de 2020, contre 55% de la médiane de l’UE ».
« Cela nous donne confiance que la capacité d’absorption du gouvernement, en particulier en raison d’une décennie de faible investissement public, a probablement généré une liste importante de projets », ajoute Moody’s, faisant référence à celle basée sur les grandes lignes du programme de relance et de résilience (PRR) présenté dans En octobre, « le gouvernement s’attend à ce que l’acheminement des fonds favorise la croissance de 0,5 point de pourcentage, en moyenne, chaque année entre 2021 et 2026, avec le plus grand impact attendu en 2023 et 2024 ».
L’agence de notation souligne également que les fonds européens «encouragent la mise en œuvre de réformes stimulant la croissance», mais prévient que leur impact sera limité «s’ils ne sont pas accompagnés de réformes structurelles qui s’attaquent aux obstacles à la faible croissance de la productivité».
Notant que le projet de PRR portugais a alloué 1,5 milliard d’euros au marché du travail et des qualifications, 1,2 milliard à l’innovation et à l’investissement et 1,5 milliard à l’efficacité institutionnelle, Moody’s considère que ces valeurs seront «insuffisantes pour élever les niveaux de revenu du Portugal à un niveau proche du Médiane de l’UE à long terme ».
JE // MSF
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