Moody’s attribue une perspective négative au secteur bancaire américain en raison d’une « baisse rapide et substantielle de la confiance »

Moody’s a abaissé les perspectives du secteur bancaire américain de stables à négatives, suite aux effondrements de Silicon Valley Bank et de Signature Bank. L’agence de notation financière ne prévoit pas que la Réserve fédérale américaine fera une pause dans la hausse des taux d’intérêt et prévoit un contexte de plus en plus difficile pour certaines banques. La hausse des taux a entraîné des pertes potentielles pour les portefeuilles d’actifs détenus par les institutions financières, car la valeur des obligations – les titres de prédilection dans lesquels ces entités investissent – a subi des dévaluations importantes en raison des politiques plus restrictives de la Fed.

C’est l’une des raisons qui a conduit à l’effondrement de SVB. Et maintenant, tenant compte de ces développements, Moody’s a abaissé les perspectives d’évolution du secteur bancaire américain de stables à négatives en raison de la « baisse rapide et substantielle de la confiance des déposants et des investisseurs ». L’agence considère que les événements de ces derniers jours « soulignent les risques dans la gestion des risques entre passifs et actifs des banques américaines, exacerbés par la hausse rapide des taux d’intérêt ». Les spécialistes estiment qu’une sortie des dépôts des banques avec des indicateurs financiers de moindre qualité vers des institutions qui font preuve d’une plus grande solidité est probable.

Les pertes sur la vente d’un portefeuille d’actifs ont été l’un des moteurs de l’implosion rapide de la SVB. Pour obtenir des liquidités, la banque – qui était déjà sous pression par le départ des dépôts des start-up qui avaient besoin d’argent – ​​a vendu un portefeuille d’actifs, composé principalement de dette publique et d’autres titres à faible risque. La hausse des taux d’intérêt a rendu ces actifs moins précieux et a fait enregistrer à SVB une perte de 1,8 milliard de dollars dans cette opération, ce qui a précipité l’effondrement. Cet épisode a fait craindre des pertes latentes pour les banques américaines et, dans une moindre mesure, européennes.

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Les institutions financières investissent massivement dans des titres de la dette publique qui valent beaucoup moins aujourd’hui que lorsque les taux d’intérêt étaient plus bas. S’ils ne sont pas obligés de les vendre et de les conserver jusqu’à leur échéance, ils ne subissent pas de pertes, s’il n’y a pas de défaut des États et des entreprises. Cependant, s’ils subissent une crise de liquidité ou une pression accrue pour retirer leurs dépôts, ils peuvent être contraints de vendre certains de ces actifs avant leur échéance, ce qui conduirait à la réalisation de ces pertes et à une pression sur leurs ratios de fonds propres. C’est précisément ce qui s’est passé avec SVB.

La crise de confiance a conduit la Fed à annoncer une ligne de liquidité pour les banques, afin de rassurer les déposants et de stopper les éventuelles sorties d’argent de certaines banques. Mais Moody’s considère que même avec ce soutien, « les banques ayant des pertes non réalisées substantielles et des dépôts non-retail non couverts par une assurance de garantie peuvent être plus sensibles à la concurrence ou aux fuites de dépôts, avec des effets négatifs sur leur financement, leur liquidité, leurs résultats et leur capital ». dit le rapport Moody’s signé par Donald Robertson, Jill Cetina, Ana Arsov et Matt Cohen.

De l’autre côté de l’échelle, « les banques avec peu de pertes latentes, une capitalisation plus forte, des expositions sectorielles diversifiées et des bases de dépôts granulaires couvertes par l’assurance des dépôts seront mieux défendues ou bénéficieront d’une fuite vers la qualité », précise Moody’s.

L’agence reconnaît que les banques américaines qu’elle surveille ont « de bons coussins de fonds propres qui sont au-dessus des exigences réglementaires ». Mais cela soulève l’hypothèse que les événements récents ont conduit les régulateurs à augmenter l’exigence de ratios de fonds propres des banques régionales. Il souligne que la voie pour les institutions financières sous plus forte pression pourrait passer par une réduction de l’octroi de crédit, des rachats d’actions et des versements de dividendes afin « de préserver le capital et la liquidité dans un environnement opérationnel stressé ».

Moody’s prévoit également une baisse de la rentabilité, via une pression sur les revenus nets d’intérêts, car les banques auront « la nécessité d’augmenter significativement les intérêts sur les dépôts pour endiguer la sortie des dépôts et éviter la cristallisation des moins-values ​​latentes ».